Diferencia clave: acciones correctas frente a acciones de bonificación
Las acciones de derecho y las acciones gratuitas son dos tipos de acciones emitidas a los accionistas existentes de la empresa. Una emisión de derechos y una emisión gratuita dan como resultado un aumento en el número de acciones, lo que reduce el precio por acción. La diferencia clave entre las acciones de derecho y las acciones de bonificación es que, mientras que las acciones de derecho se ofrecen a un precio con descuento para los accionistas existentes en una nueva emisión de acciones, las acciones de bonificación se ofrecen sin contraprestación (sin cargo) para compensar la f alta de pago de dividendos.
¿Qué son las acciones correctas?
Las acciones de derechos son acciones emitidas a través de una emisión de derechos, donde la empresa ofrece a los accionistas existentes vender nuevas acciones de la empresa antes de ofrecerlas al público en general. Dichos derechos de los accionistas, a que se les ofrezcan las acciones antes que al público en general, se denominan "derechos de suscripción preferente". Las acciones de derechos se ofrecen a un precio con descuento del precio de mercado vigente para proporcionar un incentivo para que los accionistas suscriban las acciones.
Ej. La empresa Q decide emitir nuevas acciones para recaudar nuevo capital de 20 millones de dólares mediante la emisión de 10 millones de acciones en una proporción de 2:2. Esto significa que por cada 10 acciones que posee, el inversor recibe 2 acciones nuevas.
Cuando se ofrecen nuevas acciones, los accionistas tienen las siguientes tres opciones.
Figura 1: Opciones para los accionistas cuando se les presenta la opción de suscribir derechos de emisión
Continuando con el mismo ejemplo, suponga que el precio de mercado de las acciones existentes (acciones que se poseían antes de la emisión de derechos) es de $4,5 por acción. El precio descontado al que se emitirán nuevas acciones es de $3. El inversor tiene 1000 acciones
Si el inversor asume los derechos en su totalidad,
Valor de las acciones existentes (1000 $4.5) $4, 500
Valor de las nuevas acciones (200 3) $600
Valor de las acciones totales (1, 200 acciones) $5, 100
Valor por acción luego de la emisión de derechos ($5, 100/1, 200) $4.25 por acción
El valor por acción tras la emisión de derechos se denomina "precio teórico ex-derechos" y su cálculo se rige por la NIC 33 - "Ganancias por acción".
La ventaja aquí es que el inversor puede suscribir nuevas acciones a un precio más bajo. Si se compran 200 acciones en el mercado de valores, el accionista tiene que incurrir en un costo de $900 (200 $4,5). Se pueden ahorrar $300 comprando las acciones a través de la emisión de derechos. Luego de la emisión de derechos, el precio de las acciones caerá de $4.5 a $4.25 por acción debido al aumento del número de acciones en circulación. Sin embargo, esta reducción se ve compensada por el ahorro realizado por la oportunidad de comprar acciones a un precio reducido.
Si el inversor ignora los derechos,
El inversor puede no estar dispuesto a invertir más en la empresa o no tener fondos para suscribir los derechos de las acciones. Si se ignoran los derechos de las acciones, la participación se diluirá debido al aumento en el número de acciones.
Si el inversor vende los derechos a otros inversores
En algunos casos, los derechos no son transferibles. Estos son conocidos como “derechos irrenunciables”. Pero en la mayoría de los casos, los inversores pueden decidir si quieren tomar la opción de comprar las acciones o vender los derechos a otros inversores. Los derechos que pueden negociarse se denominan "derechos renunciables", y una vez que se han comercializado, los derechos se conocen como "derechos de pago nulo".
¿Qué son las acciones gratuitas?
Las acciones de bonificación también se conocen como "acciones de bonificación" y se distribuyen a través de una emisión de bonificación. Estas acciones se emiten a los accionistas existentes de forma gratuita de acuerdo con la proporción de su participación accionaria.
Ej. Por cada 4 acciones poseídas, los inversores tendrán derecho a recibir 1 Bonus Share
Las Bonus Shares se emiten como alternativa al pago de dividendos. Por ejemplo, si la empresa tiene una pérdida neta en un año fiscal, no habrá fondos disponibles para pagar dividendos. Esto puede generar insatisfacción entre los accionistas; por lo tanto, para compensar la imposibilidad de pagar dividendos, se pueden ofrecer acciones gratuitas. Los accionistas pueden vender las acciones gratuitas para satisfacer sus necesidades de ingresos.
La emisión de acciones gratuitas es una opción atractiva para las empresas que enfrentan problemas de liquidez a corto plazo. Sin embargo, esta es una solución indirecta para las limitaciones de efectivo ya que las acciones liberadas no generan efectivo para la empresa, solo evita la necesidad de incurrir en una salida de dinero en forma de dividendos.
Además, dado que las acciones gratuitas aumentan el capital social emitido de la empresa sin ninguna contraprestación en efectivo, podría resultar en una disminución de los dividendos por acción en el futuro, lo que puede no ser interpretado racionalmente por todos los inversores.
¿Cuál es la diferencia entre acciones de derecho y acciones gratuitas?
Acciones correctas frente a acciones gratuitas |
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| Las acciones correctas se ofrecen a un precio con descuento para los accionistas existentes en una nueva emisión de acciones. | Las acciones de bonificación se ofrecen de forma gratuita. |
| Impacto en la situación de efectivo | |
| Las acciones de derechos se emiten para obtener nuevo capital para futuras inversiones. | Las acciones de bonificación se emiten para compensar las limitaciones de efectivo prevalecientes. |
| Recibo de efectivo | |
| Las acciones de derechos dan como resultado un recibo de efectivo para la empresa | Las acciones de bonificación no generan recibo de efectivo. |
Resumen: acciones con derechos frente a acciones gratuitas
Las empresas consideran la emisión de acciones de derechos y acciones gratuitas cuando existe la necesidad de fondos para proyectos futuros o déficits de efectivo actuales. Tanto las acciones de derecho como las acciones gratuitas aumentan el número de acciones en circulación y reducen el precio por acción. La principal diferencia entre las acciones de derechos y las acciones de bonificación es que, mientras que las acciones de derechos se ofrecen con un descuento sobre el precio de mercado, las acciones de bonificación se emiten sin contraprestación.
