Diferencia clave: ingresos residuales frente a EVA
Evaluar las oportunidades de inversión es importante para conocer los costos y beneficios respectivos de cada opción de inversión. El Ingreso Residual y el EVA (Valor Económico Agregado) son dos métodos que evalúan cuántos fondos en exceso del costo de capital de la empresa se proyecta que generará la inversión. Tanto el ingreso residual como el EVA se basan en el mismo principio, la diferencia radica en la forma en que se calculan. Mientras que el Ingreso Residual usa la utilidad operativa en su cálculo, EVA usa la utilidad operativa neta después de impuestos. Esta es la diferencia clave entre el ingreso residual y el EVA.
¿Qué son los ingresos residuales?
El ingreso residual es una medida de rendimiento que normalmente se utiliza para evaluar el rendimiento de las divisiones, en la que se deduce un cargo financiero de las ganancias. Este cargo financiero representa el costo del capital en términos monetarios (obtenido al multiplicar los activos operativos por el costo del capital). El resultado operativo neto es la diferencia entre los ingresos generados por la inversión menos los gastos asociados.
Ingreso residual=Beneficio operativo neto – (Activos operativos Costo de capital)
- Beneficio operativo neto: beneficio de las operaciones comerciales (beneficio bruto menos gastos operativos) antes de la deducción de intereses e impuestos.
- Activos operativos: activos utilizados para generar ingresos
- Coste de capital: costo de oportunidad de realizar una inversión.
Las empresas pueden adquirir capital en forma de acciones o deuda; muchas empresas están interesadas en una combinación de ambos.
Coste del capital social
La tasa de rendimiento que se proporcionará a los accionistas
Coste de la deuda
La tasa de rendimiento que se proporcionará a los tenedores de deudas
Coste medio ponderado de capital (WACC)
WACC calcula un costo promedio de capital considerando los pesos de los componentes de capital y deuda. Esta es la tasa mínima que debe lograrse para crear valor para los accionistas.
Ej. La división A obtuvo una ganancia de $20 000 durante el año financiero más reciente. La base de activos de la empresa era de $90 000, compuesta tanto de deuda como de capital. El coste medio ponderado del capital de la empresa es del 13 % y se utiliza para calcular el cargo financiero.
Ingreso residual=20, 000- (90, 00013%)=$8, 300
El cargo por financiamiento de $11, 700 representa el rendimiento mínimo requerido por los proveedores de financiamiento sobre el capital de $90, 000 que proporcionaron. Dado que la ganancia real de la división supera esto, la división ha registrado un ingreso residual de $8, 300.
RI puede proporcionar información sobre la tasa de rendimiento de los activos invertidos en diferentes divisiones.
Ej. Considere dos divisiones operativas y sus ingresos residuales según se indica a continuación.
AB
Beneficio operativo neto $ 25, 000 $ 25, 000
Activos operativos $ 10, 000 $ 18, 000
Coste de capital 10% 10%
Ingreso residual $ 24000 $ 23, 200
Aunque las dos divisiones anteriores obtienen ganancias similares, la base de activos de la división B es significativamente mayor que la de la división A, por lo que su ingreso residual es menor. Esto se debe a que se requieren más activos para producir un ingreso similar a la división A.
¿Qué es EVA?
EVA también se calcula utilizando el costo de capital, evaluando cuánto valor agrega la inversión al negocio. EVA proyecta cuál será la utilidad después de impuestos de la empresa después de restar el costo de capital en términos monetarios de la utilidad operativa neta proyectada después de impuestos. La fórmula para calcular el EVA es, EVA=Beneficio operativo neto después de impuestos – (Activos operativos Costo de capital)
El valor económico agregado también se conoce como EVA TM, que es una medida de rendimiento de marca comercial desarrollada por la consultora estadounidense Stern Stewart &Co; ha ganado un uso generalizado entre muchas empresas conocidas como Siemens, Coca-Cola, Pepsi y Herman Miller.
Figura_1: EVA para Coca-Cola y Pepsi de 2001 a 2003
¿Cuál es la diferencia entre Ingreso Residual y EVA?
Ingreso residual vs EVA |
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| El ingreso residual calcula la cantidad de utilización de activos en función de la ganancia operativa neta | EVA calcula la cantidad de utilización de activos en función del beneficio operativo neto después de impuestos. |
| Eficacia | |
| El ingreso residual es más efectivo en comparación con EVA. | EVA es menos eficaz que el Ingreso Residual debido a los ajustes fiscales. |
| Fórmula para el cálculo | |
| Ingreso residual=Beneficio operativo neto – (Activos operativos Costo de capital) | EVA=Beneficio operativo neto después de impuestos – (Activos operativos Costo de capital) |
Resumen: ingresos residuales frente a EVA
La única diferencia notable entre el ingreso residual y el EVA es el resultado del pago de impuestos, ya que el ingreso residual se calcula sobre la utilidad operativa neta antes de impuestos, mientras que el EVA considera la utilidad después de impuestos. La base de estas medidas es identificar la eficacia con la que una empresa utilizó sus activos. Así, el impuesto, que es un gasto incontrolable que no está directamente relacionado con el uso de los activos, reduce la efectividad del EVA como herramienta de decisión de inversión. Uno de los principales inconvenientes de los ingresos residuales y el EVA es que son cifras absolutas, lo que dificulta su uso efectivo con fines comparativos. Varios estudios de investigación también han encontrado que no existe una relación significativa entre el EVA y las ganancias por acción.
