Diferencia clave: EVA frente a ROI
Hay una serie de factores que deben tenerse en cuenta al realizar inversiones en las que la rentabilidad juega un papel fundamental. Es importante comparar las inversiones en la empresa en su conjunto, así como entre varias divisiones comerciales. EVA (Valor Económico Agregado) y ROI (Retorno de la Inversión) son dos medidas ampliamente utilizadas para este propósito. La diferencia clave entre EVA y ROI es que, mientras que EVA es una medida para evaluar la eficacia con la que se utilizan los activos de la empresa para generar ingresos, el ROI calcula el rendimiento de una inversión como un porcentaje de la cantidad original invertida.
¿Qué es EVA?
EVA (Valor Económico Agregado) es una medida de desempeño normalmente utilizada para evaluar el desempeño de las divisiones comerciales, en la que se deduce un cargo financiero de las ganancias para indicar el uso de los activos. Este cargo financiero representa el costo del capital en términos monetarios (obtenido al multiplicar los activos operativos por el costo del capital). EVA se calcula de la siguiente manera.
EVA=Beneficio operativo neto después de impuestos – (Activos operativos Costo de capital)
Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT)
Un beneficio de las operaciones comerciales (beneficio bruto menos gastos operativos) después de la deducción de intereses e impuestos.
Activos operativos
Activos utilizados para generar ingresos
Coste de capital
El costo de oportunidad de hacer una inversión. Las empresas pueden adquirir capital en forma de acciones o deuda; muchas empresas están interesadas en una combinación de ambos. Si la empresa está totalmente financiada por acciones, el costo de capital es la tasa de rendimiento que debe proporcionarse para la inversión de los accionistas. Esto se conoce como 'costo de capital'. Dado que generalmente también hay una parte del capital financiada por deuda, se debe proporcionar el "costo de la deuda" para los tenedores de deuda.
Coste medio ponderado de capital (WACC)
WACC calcula un costo promedio de capital considerando los pesos de los componentes de capital y deuda. Esta es la tasa mínima que debe lograrse para crear valor para los accionistas.
Ej. La división A obtuvo una ganancia de $15 000 en el ejercicio económico de 2016. La base de activos de la empresa fue de $80 000, que incluye deuda y capital. El coste medio ponderado del capital de la empresa es del 11 % y se utiliza para calcular el cargo financiero.
EVA=15, 000 – (80, 00011%)=$6, 200
El cargo por financiamiento de $8, 800 representa el rendimiento mínimo requerido por los proveedores de financiamiento sobre el capital de $90, 000 que proporcionaron. Dado que la ganancia real de la división supera esto, la división ha registrado un ingreso residual de $6, 200.
Uno de los principales inconvenientes de EVA es que se trata de una cantidad absoluta y no se puede comparar con EVA de empresas similares. Incluso al comparar EVA con los de años anteriores, la empresa debe tener cuidado de evaluar la relatividad en la comparación. Por ejemplo, EVA habría aumentado en comparación con el año anterior; sin embargo, si la empresa tuvo que invertir significativamente en nuevo capital durante el año, este aumento puede no ser tan favorable como parece.
¿Qué es el ROI?
El ROI es otra técnica vital de evaluación de inversiones que pueden realizar las empresas para medir el rendimiento. Esto ayuda a calcular cuántos rendimientos se obtienen en comparación con la cantidad de capital invertido. El ROI se puede calcular como un todo para la empresa, así como para cada división en el caso de una empresa a gran escala. El ROI se calcula utilizando la siguiente fórmula.
ROI=Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) / Capital empleado
EBIT: beneficio operativo neto antes de deducir intereses e impuestos
Capital empleado: adición de deuda y capital
Esta es una medida que indica el nivel de eficiencia de una empresa y se expresa en forma de porcentaje. Cuanto mayor sea el ROI, mayor será la generación de valor para los inversores. Cuando se calcula el ROI para cada división, se pueden comparar para identificar cuánto valor aportan al ROI general de la empresa.
Figura_1: el ROI se puede comparar con años anteriores para evaluar los efectos del crecimiento
ROI es uno de los índices principales que los inversores pueden calcular también para medir la ganancia o pérdida que se obtiene de una inversión en relación con los fondos invertidos. Esta medida se utiliza con frecuencia en la evaluación por parte de inversores individuales al evaluar la rentabilidad en varias decisiones de inversión.
Este es el rendimiento de una inversión y se puede calcular simplemente como un porcentaje, ROI=(Ganancia de la inversión – Costo de la inversión) / Costo de la inversión
ROI ayuda a comparar los rendimientos de diferentes inversiones; por lo tanto, un inversor puede seleccionar en cuál invertir entre dos o más opciones.
Ej. Un inversor tiene las siguientes opciones para invertir en acciones de dos empresas
Acciones de la empresa A – costo=$ 900, valor al final de un año=$ 1, 130
Acciones de la empresa B – costo=$ 746, valor al final de un año=$ 843
El ROI de las dos inversiones es 25% ((1, 130 – 900) /900) para las acciones de la Compañía A y 13% ((843 – 746) /746) para las acciones de la Compañía B.
Las inversiones anteriores se pueden comparar fácilmente ya que ambas son por un período de un año. Incluso si los períodos de tiempo son diferentes, se puede calcular el ROI; sin embargo, no proporciona una medida precisa. Por ejemplo, si las acciones de la Compañía B tardan cinco años en amortizarse en lugar de un año, es posible que sus rendimientos más altos no sean atractivos para un inversor que prefiere obtener un rendimiento rápido.
¿Cuál es la diferencia entre EVA y ROI?
EVA versus ROI |
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| EVA se utiliza para evaluar la eficacia de la utilización de activos en la generación de ingresos. | ROI se utiliza para evaluar la cantidad de ingresos obtenidos propionato del capital invertido. |
| Medida | |
| EVA es una medida absoluta. | El ROI es una medida relativa. |
| Beneficio utilizado para el cálculo | |
| Beneficio antes de utilizar intereses e impuestos. | Beneficio después de utilizar intereses e impuestos. |
| Fórmula para el cálculo | |
| EVA=Beneficio operativo neto después de impuestos – (Activos operativos Costo de capital) | ROI=Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) / Capital empleado |
Resumen: EVA frente a ROI
Independientemente de la diferencia entre EVA y ROI, ambos tienen sus propias ventajas y desventajas y son preferidos por varios gerentes de diferentes maneras. Los gerentes que prefieran utilizar un método sencillo que permita comparaciones sencillas pueden utilizar el ROI. Además, el impuesto es un gasto incontrolable que no está directamente relacionado con el uso de los activos y reduce la eficacia del EVA como herramienta de decisión de inversión. Sin embargo, el ROI no indica claramente la tasa de rendimiento mínima que se debe generar ya que el costo de capital no se considera en su cálculo.
