Diferencia clave: flujos de caja descontados frente a no descontados
El valor del dinero en el tiempo es un concepto vital en las inversiones que tiene en cuenta la reducción del valor real de los fondos debido a los efectos de la inflación. La diferencia clave entre los flujos de efectivo descontados y no descontados es que los flujos de efectivo descontados son flujos de efectivo ajustados para incorporar el valor temporal del dinero, mientras que los flujos de efectivo no descontados no se ajustan para incorporar el valor temporal del dinero. El resultado de una evaluación de un proyecto de inversión utilizando estos dos métodos será significativamente diferente, por lo que es importante distinguir claramente entre los dos.
¿Qué es el flujo de caja descontado?
Los flujos de efectivo descontados son flujos de efectivo ajustados para incorporar el valor temporal del dinero. Los flujos de efectivo se descuentan utilizando una tasa de descuento para llegar a una estimación del valor actual, que se utiliza para evaluar el potencial de inversión. Los flujos de caja descontados se calculan como, Flujos de caja descontados=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Flujo de caja
r=Tasa de descuento
Los flujos de caja descontados se pueden calcular fácilmente con la fórmula anterior si hay flujos de caja limitados. Sin embargo, esta fórmula no es conveniente para ser utilizada en el descuento de muchos flujos de efectivo. En ese caso, los factores de descuento se pueden adquirir fácilmente a través de la tabla de valor presente que muestra el factor de descuento con correspondencia al número de años. Los flujos de efectivo descontados se pueden utilizar para evaluar las decisiones de inversión comparando las entradas y salidas de efectivo descontadas. El valor actual neto (NPV) es una técnica de evaluación de inversiones que utiliza flujos de caja descontados para llegar a la viabilidad financiera de un proyecto.
Ej. XYZ Ltd planea realizar una inversión en una nueva fábrica para aumentar la producción. Considere la siguiente información.
- El proyecto de inversión tendrá una duración de 4 años
- La inversión inicial es de $17, 500 millones que se invertirán en el año 0 (hoy)
- La inversión tiene un valor residual de $5, 000m
- Las entradas y salidas de efectivo ocurrirán desde el año 1 hasta el año 4
- Los flujos de efectivo se descontarán utilizando una tasa de descuento del 8 %
El proyecto anterior da como resultado un VPN negativo de $522,1 millones y XYZ debería rechazar el proyecto. Dado que los flujos de efectivo se descuentan, esto significa que si se acepta el proyecto, el resultado neto total será de ($522,1 millones) en términos actuales.
Figura 1: el cálculo del VAN utiliza flujos de caja descontados
¿Qué es el flujo de efectivo sin descuento?
Los flujos de efectivo no descontados son los flujos de efectivo no ajustados para incorporar el valor del dinero en el tiempo. Esto es lo opuesto a los flujos de efectivo descontados y simplemente considera el valor nominal de los flujos de efectivo al tomar decisiones de inversión. Dado que los flujos de efectivo no descontados no consideran la reducción del valor del dinero a lo largo del tiempo, no ayudan a tomar decisiones de inversión precisas. Considerando el mismo ejemplo anterior, el VAN se calcula sin descontar los flujos de caja.
Ejemplo
Con flujos de efectivo no descontados, el proyecto genera un VAN positivo de $3, 640 millones. Sin embargo, al final de un período de 4 años, no se generarán $3, 640 debido al efecto del valor del dinero en el tiempo; por lo tanto, este VPN está muy exagerado.
¿Cuál es la diferencia entre los flujos de efectivo descontados y no descontados?
Flujos de efectivo descontados frente a no descontados |
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| Los flujos de efectivo descontados son flujos de efectivo ajustados para incorporar el valor temporal del dinero | Los flujos de efectivo no descontados no se ajustan para incorporar el valor temporal del dinero. |
| Valor temporal del dinero | |
| El valor del dinero en el tiempo se considera en los flujos de efectivo descontados y, por lo tanto, son muy precisos. | Los flujos de efectivo no descontados no tienen en cuenta el valor temporal del dinero y son menos precisos. |
| Uso en la evaluación de inversiones | |
| Los flujos de caja descontados se utilizan en técnicas de evaluación de inversiones como el VAN | Los flujos de efectivo no descontados no se utilizan en la evaluación de inversiones. |
Resumen: flujos de efectivo descontados frente a no descontados
La diferencia entre flujos de efectivo descontados y sin descontar depende del uso de flujos de efectivo descontados o nominales. Como se refleja en los ejemplos anteriores, el VAN resultante del mismo proyecto es significativamente diferente usando flujos de efectivo descontados y sin descontar. Por lo tanto, el uso de flujos de efectivo no descontados se considera un enfoque arriesgado al evaluar la viabilidad de una decisión de inversión. Por esta razón, muchas empresas utilizan flujos de efectivo descontados para considerar si un proyecto seleccionado generará rendimientos favorables o no.
