Diferencia clave: costo de capital frente a costo de la deuda
El costo del capital y el costo de la deuda son los dos componentes principales del costo del capital (costo de oportunidad de realizar una inversión). Las empresas pueden adquirir capital en forma de acciones o deuda, donde la mayoría está interesada en una combinación de ambas. Si la empresa está totalmente financiada por acciones, el costo de capital es la tasa de rendimiento que debe proporcionarse para la inversión de los accionistas. Esto se conoce como costo de capital. Dado que generalmente también hay una parte del capital financiada por deuda, el costo de la deuda debe proporcionarse para los tenedores de deuda. Por lo tanto, la diferencia clave entre el costo del capital y el costo de la deuda es que el costo del capital se brinda a los accionistas, mientras que el costo de la deuda se brinda a los tenedores de deuda.
¿Qué es el costo de la equidad?
El costo de capital es la tasa de rendimiento requerida por los accionistas de capital. El costo de capital se puede calcular usando diferentes modelos; uno de los más utilizados es el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Este modelo investiga la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos, en particular las acciones. El costo de capital se puede calcular usando CAPM de la siguiente manera.
ra=rf+ βa (rm– rf)
Tasa libre de riesgo=(rf)
La tasa libre de riesgo es la tasa teórica de retorno de una inversión con riesgo cero. Sin embargo, prácticamente no existe tal inversión donde no hay absolutamente ningún riesgo. La tasa de las letras del Tesoro del gobierno generalmente se usa como una aproximación a la tasa libre de riesgo debido a su baja posibilidad de incumplimiento.
Beta del valor=(βa)
Esto mide cuánto reacciona el precio de las acciones de una empresa frente al mercado en su conjunto. Una beta de uno, por ejemplo, indica que la empresa se mueve en línea con el mercado. Si la beta es más de una, la acción está exagerando los movimientos del mercado; menos de uno significa que la participación es más estable.
Prima de riesgo del mercado de acciones=(rm – rf)
Este es el rendimiento que los inversores esperan recibir como compensación por invertir por encima de la tasa libre de riesgo. Por lo tanto, esta es la diferencia entre la rentabilidad del mercado y la tasa libre de riesgo.
Ej. ABC Ltd. quiere recaudar $1.5 millones y decide recaudar esta cantidad completamente de capital. Tasa libre de riesgo=4%, β=1.1 y la tasa de Mercado es 6%.
Coste de capital=4 % + 1,16 %=10,6 %
El capital social no necesita pagar intereses; por lo tanto, los fondos se pueden utilizar con éxito en el negocio sin ningún costo adicional. Sin embargo, los accionistas de capital generalmente esperan una mayor tasa de rendimiento; por lo tanto, el costo del capital es mayor que el costo de la deuda.
Cuál es el costo de la deuda
El costo de la deuda es simplemente el interés que una empresa paga por sus préstamos. El costo de la deuda es deducible de impuestos; por lo tanto, esto generalmente se expresa como una tasa después de impuestos. El costo de la deuda se calcula de la siguiente manera.
Coste de la deuda=r (D)(1 – t)
Tasa antes de impuestos=r (D)
Esta es la tasa original a la que se emite la deuda; por lo tanto, este es el costo de la deuda antes de impuestos.
Ajuste de impuestos=(1 – t)
La tasa a la que se debe deducir el impuesto a pagar por 1 para llegar a la tasa después de impuestos.
Ej. XYZ Ltd. emite un bono de $ 50, 000 a una tasa del 5%. La tasa impositiva de la empresa es del 30 %
Coste de la deuda=5 % (1 – 30 %)=3,5 %
Se pueden hacer ahorros de impuestos sobre la deuda, mientras que el capital está sujeto a impuestos. Las tasas de interés pagaderas sobre la deuda son generalmente más bajas en comparación con los rendimientos esperados por los accionistas.
Figura 1: Se pagan intereses sobre la deuda
Coste medio ponderado de capital (WACC)
WACC calcula un costo promedio de capital considerando los pesos de los componentes de capital y deuda. Esta es la tasa mínima que debe lograrse para crear valor para los accionistas. Dado que la mayoría de las empresas se componen tanto de capital como de deuda en sus estructuras financieras, deben tener en cuenta ambos al determinar la tasa de rendimiento que se debe generar para los titulares de capital.
La composición de la deuda y el capital también es vital para una empresa y debe estar en un nivel aceptable en todo momento. No existe una especificación de una relación ideal en cuanto a cuánta deuda y cuánto capital debe tener una empresa. En ciertas industrias, especialmente en las intensivas en capital, se considera normal una mayor proporción de deuda. Se pueden calcular las siguientes dos razones para encontrar la combinación de deuda y capital en el capital.
Ratio de endeudamiento=Deuda total / Activos totales 100
Relación entre deuda y capital=Deuda total/Patrimonio total 100
¿Cuál es la diferencia entre el costo del capital y el costo de la deuda?
Costo de capital vs costo de deuda |
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| El costo del capital es la tasa de rendimiento que esperan los accionistas por su inversión. | El costo de la deuda es la tasa de rendimiento que esperan los tenedores de bonos por su inversión. |
| Impuestos | |
| El costo de capital no paga intereses, por lo que no es deducible de impuestos. | El ahorro de impuestos está disponible en el costo de la deuda debido al pago de intereses. |
| Cálculo | |
| El costo de capital se calcula como rf + βa (rm– r f). | El costo de la deuda se calcula r (D)(1 – t). |
Resumen: costo de la deuda frente al costo del capital social
La principal diferencia entre el costo del capital y el costo de la deuda se puede atribuir a quién se deben pagar los rendimientos. Si es para los accionistas, entonces se debe considerar el costo del capital y si es para los tenedores de deuda, entonces se debe calcular el costo de la deuda. Aunque los ahorros fiscales están disponibles en la deuda, una gran parte de la deuda en la estructura de capital no se considera un signo saludable.
